数字货币市场陷入熊市震荡期，强大的避险需求催生出数字货币资管行业的蓬勃发展。
今年开始，在短短几个月内，市面上便涌现诸如KCash、Extrade、Olddriver、Simons Chain、小鲸库、CryptoStrategies、币胜等多个理财相关产品。
几乎所有的数字资管平台，不论是主打数字钱包、理财产品或交易策略，都无一例外对外宣称自己有一（多）套能“赚钱”的量化交易策略，即拥有稳定的“币生币”的能力。
但算力智库（ID:suanlicaijing）调查发现,不同于传统二级市场的运作模式，目前市面上大多数数字资管平台自身实际上并不具备资产管理能力,更多是将具体的理财业务“外包”给第三方。
如此一来，在这个崭新而又混乱的市场，投资者将数字资产委托给第三方平台打理时应格外擦亮双眼，谨慎甄别。
数字理财业务“外包”
随着投资者对稳健收益的需求越发升温，数字货币领域中号称利用量化交易策略开展理财业务的企业大量涌现，如钱包界的Kcash、Cobo、小鲸库，基金类的尚币和Lbank余币宝，技术策略类的CryptoStrategies和币胜等等。
有业内人士对算力智库评价道，“这1-2个月确实出来很多很多平台，但整个数字资管说白了，没有一家是在市场上有比较龙头的地位，大家都很新、很乱。”
资管行业发展如此之迅猛，不免令人心生疑窦：
在数字货币政策尚不明朗的情况下，真的有这么多资管人才杀入这片新蓝海吗？数字资管市场规模尚小，是如何承载得起这么多家资管公司的？
算力智库持续调查发现，真相不容乐观。目前国内有不少数字资管平台虽然名义上带有“资管”概念，但实际上并不具备独立的资产配置和管理能力。
例如，排名行业前三的某知名多链数字钱包平台，号称管理着将近40亿人民币的数字资产，却将数字货币增值服务“币生币”外包给了数字资管集团Tokenmania。
Tokenmania是著名区块链投资人楼霁月联合数位资深从业者共同创立的数字资管集团，据称管理规模超过40,000BTC，提供超过150个币种的数字资产管理方案。
另一个国内知名的数据经济生态公链项目，其数字资产管理业务据信也是基于与Tokenmania的合作。
关于这一点，算力智库（ID:suanlicaijing）从接近Tokenmania的人士处得到了证实：“Tokenmania的思路更像是批发，你平台如果不懂我就帮你管。它的金融思路也很简单，我来做资金管理，然后赚到钱看怎么分。”
不过，这种合作模式的缺陷也很明显。
一名不愿具名的数字资管从业人士告诉算力智库，策略团队与资管平台合作模式所产生的收益，是由策略团队分成给资管平台后，再由资管平台分配给投资者。因此，投资者最终收益更多取决于资管平台的意愿，而非策略本身的优秀与否。
“分成有多有少，取决于委托平台的主观意愿和谈判能力。比如某策略团队愿意给资管平台10%的分成，资管平台A自己想多得一点，它只给到用户8%分成，剩下的2%归自己；但资管平台B可能想多给一些用户，自己掏钱补贴到12%。”
该人士透露，“这样一来资金规模类似的两个理财产品年化收益率之间就存在较大的差距，一是不合理，二对投资者也显失公平，这是行业的一大乱象。”
“生命线”为何拱手让人？
值得一提的是，作为一家数字资管平台，用户托管在平台上的数字资产，如果需要依赖于其他第三方去实现“币生币”，则相当于整个产品的核心掌握在了别人手上。
既然如此，为何会有数字资管平台愿意将自己的拳头业务托付给他人并接受利益切割（甚至是面向竞争对手）？
对此，算力智库（ID:suanlicaijing）接触的一家数字资管平台创始人给出了解释：数字资管人才缺乏。
“目前同业将理财业务外包出去的确实不少，做数字钱包的、卖基金产品的。之所以这样，是因这波人多数是IT技术出身，金融背景很弱，他们其实不懂怎么做基金产品管理，所以只能倚靠外面的团队来帮忙做投资管理。”
也有业内人士一针见血：“好的理财策略是很不容易的，需要经过长时间和大资金考验，外包其实非常冒险，一旦外包策略出现重大失误，平台长期积累的信誉可能毁于一旦。”
“就好像是做了一个外包装，最核心的东西竟然是外包的，是有依赖的；整个行业存在隐忧。”前述数字资管平台创始人认为。
这会产生什么后果呢？
首先，投资者收益会被削薄。一家数字资管平台如果需要经过他人之手里去做资产管理，对方势必要获取大量利益分成，投资者得到的收益自然就会变少。
其次，资管平台的风险增加。资管平台如果没有自己的策略，理论上也没有能力去监控策略团队的操作是否适当，无形中提高了风险。此外，无论平台将理财业务外包给一个团队还是多个团队，只要出现策略失误，对平台信誉都是重大打击。
第三，策略团队存在道德风险。既然资管平台可以将策略外包给第三方团队，那么第三方团队也可以私下将策略进行层层转包，在没有行业监管力量存在的当下，平台对这样的行为可谓束手无策。
最后，随着行业竞争加剧，依附他人实现币生币的平台，话语权将逐步被削弱。
前述业内人士坦承，“（数字资管）行业竞争很大，做量化的不少，但是自己有能力稳定对抗风险，稳定实现收益的规模资金团队其实很少。”投资者应当谨慎选择资管平台，杜绝盲听盲信。
文章所载观点仅代表作者本人
且不构成投资建议
敬请注意投资风险
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